Interview mit Fundview: CIO von bayerischem Family Office sichert Portfolios mit Put-Optionen ab
Im Gespräch mit Frau Beshaj von Fundview hat Gökhan Kula unsere aktuelle Kapitalmarkteinschätzung sowie die Positionierung unseres konservativen Mischfonds MYRA Solidus Global Fund erläutert.
Einige Kernelemente unseres aktuellen Portfolios:
• 🌍 Aktien – Neutrale Gewichtung mit stärkerem Fokus auf Value-Titel und Emerging Markets, die wir in den vergangenen Monaten ausgebaut haben.
• 📉 Anleihen – Weiterhin konservativ positioniert bei Duration und Credit Spreads, vor dem Hintergrund unserer Erwartung strukturell höherer Inflation.
• 🪙 Rohstoffe – Zu Jahresbeginn haben wir ein Rebalancing unserer Goldposition vorgenommen und Teile davon in ein breiteres Rohstoffexposure inkl. Öl reinvestiert.
• 🌪️ Cat Bonds – Aktuell rund 3 % Portfolioanteil. Diese Position haben wir in den letzten Jahren sukzessive aufgebaut und sehen weiterhin Potenzial als attraktive, unkorrelierte Beimischung.
• 🛡️ Absicherungen – In Phasen niedriger Volatilität kaufen wir gezielt Put-Optionen als günstige Versicherung gegen Marktrückgänge – ein Ansatz, der sich gerade in turbulenteren Marktphasen bewährt.
Gerade die jüngsten Marktbewegungen zeigen, wie wichtig ein strukturierter Investmentprozess und aktives Risikomanagement sind.
Das vollständige Interview finden Sie hier:
CIO von bayerischem Family Office sichert Portfolios mit Put-Optionen ab
Trotz robuster Konjunktur bleibt Gökhan Kula vorsichtig positioniert. Die Aktienquote ist neutral und Teile des Portfolios sind über Put-Optionen abgesichert. Chancen sieht der CIO des Alps Family Office derzeit bei Small Caps, Schwellenländeranleihen sowie europäischen Qualitätsdividendentiteln.
Gökhan Kula, CIO des bayerischen Alps Family Office, setzt derzeit eine neutrale Aktienquote in der Vermögensverwaltung um. „Unser im Investmentprozess fest verankertes antizyklisches Rebalancing auf Assetklassen-Ebene führte dazu, dass wir die Aktienquote zum Jahresende etwas reduzierten und Unternehmensanleihen nachgekauft haben. Auf der Aktienseite setzen wir auf globale Qualitätsaktien, insbesondere aus den USA, und haben auch asiatische und europäische Aktien im Portfolio“, erklärt Kula im Gespräch mit Fundview. Die Positionen in chinesischen Aktien habe er trotz des schwierigen Umfelds beibehalten, mittlerweile haben sich diese Titel von den Tiefstkursen wieder etwas erholt.
Mit steigenden Zinsen habe Kula sukzessive die Anleihequote und auch die Duration im MYRA Solidus Global Fund (ISIN: LU1016072081) erhöht: „Wir haben selektiv längere Laufzeiten als Beimischung ins Portfolio mit aufgenommen, dies hat sich bisher im Jahresverlauf aufgrund des steigenden Zinstrends noch nicht ausgezahlt.“ Der Schwerpunkt liegt weiterhin auf mittelfristigen Unternehmensanleihen mit guter Qualität. „Besonders erfreulich waren unsere taktischen Investments in Schwellenländeranleihen, die seit Jahresbeginn positive Renditen bringen, sowie Nachranganleihen von Banken, die bisher im Anleihebereich unsere Highlights darstellen“, betont Kula.
Überraschend sei dem CIO zufolge wie widerstandsfähig die globale Wirtschaft trotz hoher Zinsen sei: „Obwohl die inverse Zinskurve seit Längerem eine schwächere Wirtschaftsentwicklung beziehungsweise eine Rezession anzeigt, bleibt die Wirtschaft in den USA und Europa robust. Gleichzeitig ist die Inflation aufgrund der erfreulichen konjunkturellen Entwicklung und den Zweitrundeneffekten wie den Lohnsteigerungen hartnäckig und noch weit vom Inflationsziel der Notenbanken entfernt.“ Positiv stimme Kula derzeit, dass extrem viel Liquidität in Geldmarktinstrumenten geparkt ist. „Sollten die kurzfristigen Zinsen tatsächlich stärker sinken, könnten die Aktienmärkte zusätzlich davon profitieren. Entscheidend war im Rentenbereich im ersten Halbjahr, dass wir die Duration im Portfolio nicht zu stark erhöht haben“, betont er.
Nach der Rallye zu Jahresbeginn seien die Aktienmärkte für Kulas Geschmack zu einseitig gestiegen: „Eine kurze Verschnaufpause wäre vorteilhaft. Ein wichtiger Bestandteil unserer Strategie ist derzeit die Teil-Absicherung der Aktienquoten über Put-Optionen, insbesondere da die Absicherungsprämien aufgrund der aktuell sehr niedrigen Volatilität und Sorglosigkeit der Märkte attraktiv sind. Dadurch ist das Portfolio für potentiell rauere Zeiten robust aufgestellt.“
Antizyklisch Small Caps ins Portfolio aufgenommen
Die Aktienquote im MYRA Solidus Global Fund liegt derzeit bei rund 30 Prozent, was einer neutralen Position entspricht. Der Kassenbestand der Aktien beträgt 37 Prozent, davon sind sieben Prozent sind abgesichert. „Aufgrund der gestiegenen Aktienmärkte haben wir diese Position dynamisch angepasst und nun im Juni nochmals nachgezogen“, erklärt Kula.
Die Positionen im Technologiebereich habe Kula beibehalten, jedoch Teil-Gewinne realisiert und in andere Sektoren umgeschichtet. „Besonders interessieren uns derzeit europäische Qualitätsdividendenaktien, wie zum Beispiel Konsumgüterunternehmen. Diese hatten im vergangenen Jahr bzw. auch im laufenden Jahr eine underperformance, welche wir nun bewertungstechnisch interessant finden und die wir nun verstärkt haben. Letztes Jahr war stark von KI und Tech-Aktien geprägt, wo wir übergewichtet waren und dies im Herbst durch Teilgewinnmitnahmen reduziert haben. Die großen US Tech-Werte sind dennoch weiterhin im Portfolio“, so Kula.
Globale Small Caps finde Kula derzeit sehr spannend und habe zum Jahresanfang antizyklisch ins Portfolio aufgenommen: „Trotz langjährig schlechter Performance sehen wir sie als attraktive Beimischung. Insbesondere die perspektivisch geringeren Refinanzierungskosten könnten der Katalysator für den Beginn einer Wertaufholung zu den großkapitalisierten Werten sein. Die Bewertung von Small Caps ist aktuell im historischen Vergleich sehr attraktiv, und die Differenz zu Large Caps bietet interessante Perspektiven.“
Gold sei ein weiterer wesentlicher strategischer Portfoliobaustein, der im MYRA Solidus Global Fund derzeit mit sieben Prozent gewichtet ist. „Auch wenn diese Position als eine Art ‚Versicherung‘ mit Sachwertcharakter gesehen werden kann, freut es uns der positive Performancebeitrag in diesem Jahr besonders. Auch bei dieser Position haben wir im Juni aufgrund der performanceseitig gestiegenen Gewichtungen ein Rebalancing durchgeführt und den Überschuss in Unternehmensanleihen reinvestiert“, erklärt Kula abschließend.